李若凡 【澳纽元】减息致货币屡创新低

李若凡 【澳纽元】减息致货币屡创新低

澳洲和纽西兰作为两大商品出口国,两地货币通常对全球经济增长前景十分敏感。随着全球经济包括欧洲、中国和美国陆续呈现疲软迹象,以及各项风险因素包括中美贸易战、欧美贸易冲突、中东和朝鲜半岛地缘政治风险、英国脱欧僵局等三不五时地影响市场风险需求,澳元和纽元今年以来持续受压。综观G7货币,纽元年初至今已累跌4.73%,表现垫底。而澳元则仅优于欧罗,以年初至今2.62%的贬值幅度位列倒数第三。

市场料澳洲央行续将减息

当然,澳元和纽元表现如此逊色的原因,除了全球风险情绪低迷及经济前景疲软之外,亦少不了两地央行的鸽派立场。自从外围风险不断升温以来,澳洲经济逐渐展露疲态,其中第一季和第二季GDP年增长率相继创10年低位,就连澳洲央行十分重视的就业市场也开始转弱,失业率由2月的4.9%逐步上升至8月的5.3%。这驱使央行于6月及7月连续两个月减息后,于9月份第三度减息,并导致澳元兑美元跌至逾10年新低。如今,现金利率已降至纪录最低的0.75厘。

不过,接二连三的减息过后,澳洲央行似乎转趋谨慎。10月会议纪录显示,委员们讨论了部分刺激措施是否应该留作后备,以应对未来的经济冲击,并表示担忧未来进一步减息的成效可能转弱。另外,9月澳洲失业率意外回落至5.2%,亦减轻央行进一步宽鬆的压力。因此,近日澳元稍微反弹。不过,由于央行承诺若有必要将进一步放宽政策,且澳洲经济前景仍未明朗,市场依然认为该央行的减息计划尚未结束。

纽央行下月减息机会高

眼看邻国澳洲央行如此积极推出宽鬆货币政策,纽西兰当然也不甘示弱。5月份减息一次后,纽央行「休息」了两个月,并于8月份为市场带来惊喜,一次性下调利率50点子至纪录新低的1厘。儘管纽央行多次表示将继续观察减息的成效,似乎暗示不急于採取进一步行动。但随后9月澳洲央行再度减息,以及纽西兰近期经济数据包括企业信心及消费者信心指数表现欠佳,令市场质疑纽央行按兵不动的可行性。而纽央行也可能已经悄然转向鸽派立场。最新消息指纽央行提出购买政府债券,为市场提供流动性。目前,期货市场反映纽央行11月减息的机会率高达97.3%。

随着澳纽央行争先减息,同时美国联储局持续强调,当局只是进行周期中段的利率调整,而非开启减息周期,央行分歧难免导致澳元和纽元持续承压。在两地央行继续减息的预期高企的情况下,澳元和纽元的反弹动能料依然不足。

市场观望中美关係发展

另外,全球经济前景不明朗,也将限制澳元和纽元的反弹空间。具体而言,近期中美达成第一阶段协议,一度改善市场风险情绪,并支持澳元和纽元收复部分失地。然而,中美双方仍要等到11月中的APEC峰会才正式签订第一阶段协议。随后,双方将进行第二和第三阶段的谈判,内容将主要涉及知识产权和科技转移。由于中美在科技转移和国企补贴方面存在较大分歧,之后几个阶段的谈判未必容易达成共识。那幺,对于中美而言,12月15日上调关税的计划依然可能如期实施。再者,值得注意的是,美国总统特朗普并没有表露出取消现有关税的意愿。换言之,中美贸易战一时半刻仍不会结束。参考以往的经验,市场亦似乎更倾向于对中美贸易关係的发展持观望态度。因此,近日人民币并没有大幅反弹。

在全球经济充斥着一系列不确定因素的情况下,即使各大央行积极放宽政策,相信也难以立即扭转全球经济颓势。上周,IMF再度下调全球经济增长预测至10年低的3%。换言之,全球对大宗商品的需求料在短期内维持疲软,而投资者也将对商品货币前景维持谨慎。

总括而言,笔者预计澳元和纽元将继续在低位整固。澳元兑美元料主要在0.6670至0.6900区间内波动,而纽元兑美元则可能主要在0.6200至0.6500区间内上落。

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